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Maria Nuñez Chacón
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Según un informe presentado por el ministro de Hacienda, Rudolf Lücke Bolaños, ante la Asamblea Legislativa el pasado 9 de marzo, los intereses de la deuda del Gobierno central han experimentado una leve baja, pasando del 4,8% del producto interno bruto (PIB) en el año 2024 al 4,4% en 2025, sin embargo, para el economista y exviceministro de Hacienda Fernando Rodríguez, estos datos son muy susceptibles de revertirse en caso de una variación al alza del tipo de cambio del dólar.
“El pago de intereses se ha mantenido controlado en 4,4% del PIB en el 2025, es una cifra que se tiene controlada. Aunque venimos arrastrando vencimientos se ha incrementado la duración del portafolio para que los intereses vengan a la baja”, detalló Lücke Bolaños.
El informe de cifras fiscales del Ministerio de Hacienda reveló que el pago de intereses de la deuda al cuarto trimestre de 2025 ascendió a ₡2.254.848 millones, lo que significó un 0,2% menos que el de 2024.
Aunque sí hubo una ligera mejora en el costo de la deuda del Gobierno, existe mucha fragilidad de que se revierta negativamente, dijo Rodríguez, dado que una parte importante de ese cambio fue producto de la caída del tipo de cambio.
“El Estado recurre actualmente con mayor intensidad a deuda local, pero en moneda extranjera, de hecho, el año pasado se hicieron dos grandes colocaciones de deuda interna en euros, algo que nunca había pasado, esto sumado a otro endeudamiento colocado internamente en dólares, lo que permitió que la reducción del tipo de cambio se trasladara a la reducción del pago de intereses”, explicó el economista.
Por su parte, Roxana Morales, coordinadora del Observatorio Económico y Social (OES) de la Universidad Nacional, explicó que el pago de intereses por deuda externa expresado en colones se redujo un 11,9% entre 2024 y 2025 y el de deuda interna un -3,3%, y allí el tipo de cambio incidió en el menor pago de intereses que se debieron cancelar en dólares.
El ministro ha expresado en diversas ocasiones que, si bien la caída en el pago de intereses está relacionada con el tipo de cambio del dólar, también ha sido producto de un menor gasto asociado a operaciones de canje y a la reducción en las tasas de interés que les cobran por los financiamientos.
Pero el riesgo está latente y habría que ver si es sostenible esa baja del pago de intereses en el corto y mediano plazo, por lo que la perspectiva de sostenibilidad en materia fiscal no tendría un panorama certero.
Criterios encontrados sobre impacto en la población
Pese a esta fragilidad, lo cierto es que resulta positivo que haya una baja en el pago de intereses, que en los últimos años ha sido la piedra en el zapato de los gobiernos de turno, incluso el ministro de Hacienda aseguró que han puesto énfasis en negociar reducciones en la baja de las tasas de interés de la deuda.
Los datos presentados por el jerarca ante los legisladores mostraron que los créditos para financiar al Estado en colones a cinco años plazo pasaron de una tasa de interés del 9,84% en enero del 2023 al 6,15% en diciembre de 2025, y en dólares, a diez años plazo, de 7,13% al 6,02%.
El jerarca confirmó que la reducción de 370 puntos base (p. b.) en las tasas de interés en colones y de 111 p. b. en dólares permitió no solo reducir el costo de la deuda, sino que se ha trasladado a las tasas de interés que pagan los costarricenses por sus créditos.
“Esto se traduce en beneficio sobre créditos que pagan los costarricenses, uno puede revisar en la cuota (si era tasa variable) cómo andaba hace dos años atrás, y claramente ha bajado”, confirmó el ministro.
Al ser el Gobierno uno de tantos actores de la economía que empuja las tasas de interés del mercado según su demanda, y al tener tasas de interés más bajas en la deuda, eso debería provocar una baja en las tasas de los bancos disminuyan, lo cual tendría que trasladarse a los deudores ciudadanos.
“Me parece que la afirmación de que la reducción de las tasas de interés de la deuda está beneficiando a la gente no se sostiene. En los últimos dos años no hubo una reducción importante en las tasas de interés, incluso, pese a que la Tasa Básica Pasiva (TPM) —de referencia para el resto de las tasas— ha bajado, esta baja no se ha reflejado en las cuotas de los préstamos de las personas”, indicó.
De hecho, sostuvo que la evidencia no muestra una tendencia a la baja, y no se esperaría, porque los actores involucrados en el mercado financiero en el país saben que el Gobierno tiene una presión importante de endeudamiento y, aunque mucha se financie con deuda externa, siempre existe la posibilidad de que tenga que pedir prestado a lo interno, presionando las tasas.
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