Exceso de dólares disminuyó el tipo de cambio un 34% en cuatro años

[Maria Nuñez Chacón]

El tipo de cambio promedio (compra-venta) mensual se redujo en un 34% entre junio del 2022 y mayo del 2026, lo que equivale a una apreciación del colón de ₡234,6 por cada dólar, según cifras del Banco Central de Costa Rica (BCCR).

Precisamente, esta apreciación sostenida del colón ha estado acompañada por un fuerte ingreso neto de divisas, reflejado en el incremento de las reservas internacionales del país, reveló un análisis del Observatorio Económico y Social de la Universidad Nacional (OES-UNA).

Estos datos se evidencian en las operaciones cambiarias del público con los intermediarios financieros, que entre el 1 de enero y el 15 de junio de 2026 mostró un superávit acumulado —es decir, cuando el ingreso del dólar al país supera su salida— de $3.519,9 millones, un monto superior al registrado en el mismo período de 2025, que fue de $3.303 millones.

Esta situación provoca sobreabundancia de dólares en las ventanillas bancarias, lo cual presiona a la baja el tipo de cambio y mueve a que el Banco Central acumule cada vez más reservas.

En este sentido, las reservas internacionales del Banco Central de enero del 2022 a mayo de este año se triplicaron pasando de US$6.828 millones a US$20.342 millones, un incremento que elevó su peso relativo en la economía de 9,6% a 19% del Producto Interno Bruto (PIB), y, por ende, fortaleciendo la posición externa del país y la capacidad de respuesta ante eventuales choques externos.

Lo que produce más dólares

De acuerdo con cifras suministradas por el Banco Central a UNIVERSIDAD, las exportaciones de bienes, en las que sobresalen las de dispositivos médicos, alcanzaron en la última década un 6,6% del PIB; mientras que las exportaciones de servicios, particularmente de apoyo empresarial, viajes (turismo), de informática e información, representaron en promedio un 6,7%, 5,1% y 2,2% del PIB, respectivamente.

Un sector que ha impulsado la llegada de dólares al mercado costarricense ha sido la Inversión Extranjera Directa (IED), en la que sobresalen las actividades de manufactura como dispositivos médicos, semiconductores y servicios de apoyo empresarial, que están en zonas francas, y del régimen definitivo destacan las inversiones vinculadas con la actividad turística. Todas ellas dejan un flujo cercano al 5,2% del PIB.

Otros factores que inciden en la llegada de dólares están relacionados con el financiamiento al Gobierno central que recibe préstamos de apoyo presupuestario, así como las emisiones de bonos adquiridas por no residentes que subieron a un 1,6% del PIB. Todas las fuentes de flujo de divisa extranjera representaron ingresos de recursos para la economía cercanos al 27,4% del PIB.

De acuerdo con Roxana Morales, coordinadora del OES-UNA, en términos generales, los principales rubros de la balanza de pagos, mencionados anteriormente, ayudan a explicar la mayor disponibilidad de dólares en la economía costarricense.

En principio, dijo la experta, los dólares que ingresan al mercado cambiario formal sí son registrados por las entidades financieras, las cuales identifican a las personas o empresas que realizan las transacciones y aplican los controles establecidos por la normativa de prevención de legitimación de capitales.

Sin embargo, ello no significa que siempre sea posible determinar con certeza el origen económico último de todos los dólares que circulan en el mercado. Por ejemplo, una empresa puede vender un bien o prestar un servicio y recibir el pago en dólares, desde la perspectiva de la empresa, se trata de una transacción comercial legítima y posteriormente esos dólares pueden ser vendidos al sistema financiero.

“La empresa no necesariamente conoce el origen inicial de los recursos utilizados por el comprador, en ese sentido, es posible que parte de los dólares que finalmente ingresan al sistema financiero provengan de actividades ilícitas o informales que previamente lograron incorporarse a la economía formal, pero no existe información pública que permita cuantificar la magnitud de este fenómeno, ni concluir que sea un factor determinante en la oferta de divisas”, añadió.

¿Hasta dónde da la intervención del BCCR?

Morales aseguró que en el movimiento del tipo de cambio del dólar a la baja que se ha dado en los últimos años, se debe tomar en cuenta que no depende únicamente del monto de divisas que ingresan al país, sino también de la demanda de dólares y de las intervenciones que realiza el Banco Central en el mercado cambiario, tal y como se ha dado.

“Aun así, la capacidad del Banco Central para seguir absorbiendo dólares no es ilimitada. Si bien un mayor nivel de reservas fortalece la capacidad del país para enfrentar choques externos, su acumulación también implica costos financieros, ya que la compra de divisas inyecta colones a la economía y obliga al BCCR a esterilizar parte de esa liquidez mediante la colocación de instrumentos financieros sobre los cuales debe pagar intereses”, aclaró la experta.

De no darse estas intervenciones del Banco Central, es probable que el tipo de cambio hubiese mostrado una apreciación aún mayor, con efectos más severos sobre la competitividad de los sectores exportadores, el turismo y las actividades que compiten con las importaciones.

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