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Monserrat Cordero Parra
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La Caja Costarricense de Seguro Social (CCSS) se encuentra priorizando la “liquidez” del Régimen de Pensiones de Invalidez, Vejez y Muerte (IVM) con el fin de garantizar los pagos de casi 400.000 personas mes a mes en el contexto actual.
Así lo mencionó el director del Portafolio de Inversiones del IVM de la CCSS, Álvaro Rojas, quien indicó que este énfasis se ha dado ante la estrechez existente entre los ingresos y los gastos de este régimen, la cual ha sido causada por presiones estructurales de liquidez (disponibilidad del dinero), variaciones en el mercado laboral y episodios de incertidumbre fiscal asociados al traslado oportuno de la cuota estatal.
“Lo que hace el portafolio es adaptarse a las necesidades. (…) Es (una estrategia) de carácter prudencial, mantener niveles adecuados de liquidez, asegurar el calce entre los plazos de las inversiones y obligaciones del Régimen en el mediano plazo”, señaló Rojas ante consultas de UNIVERSIDAD.
“El objetivo central siempre está en preservar la estabilidad financiera y la sostenibilidad del régimen, resguardando los recursos destinados al pago de pensiones”, añadió.
En esa línea, la institución se ha enfocado en llevar a cabo una estrategia que incluye inversiones en instrumentos de vencimiento corto, y en la diversificación para asegurar flujos constantes y reducir riesgos.
Destacan aquí el fortalecimiento de inversiones a la vista, las cuales pasaron de ₡56.308 millones en diciembre de 2024 a ₡118.492 millones un año después.
“Son lo más líquido que hay ante una contingencia. Es un reflejo de lo que se tiene en efectivo”, destacó Rojas.
El pasado 19 de febrero, y con el objetivo de tener mayor liquidez, la Junta Directiva de la CCSS aprobó también aumentar el límite máximo de inversiones financieras con vencimiento entre 0 y 5 años del 70% al 80%, en respuesta a necesidades de recursos detectadas en proyecciones de flujo de caja y estimaciones financieras.
¿Cómo se compone el portafolio de inversiones del IVM?
Según datos de la CCSS, hasta el 31 de diciembre del 2025 se tenían invertidos ₡2,3 billones del IVM en bonos de diferentes entidades públicas y privadas, nacionales e internacionales.
Sobre la composición actual del portafolio de inversiones, la mayor parte de los títulos valores se concentran en el Gobierno y el Banco Central, específicamente ₡2,1 billones (90,82%) a diciembre del 2025, según datos de la Dirección de Inversiones.
A este emisor se suman los bancos estatales con ₡21.801 millones (0,94%); los bancos privados con ₡127.238 millones (5,48%), mutuales con ₡1.308 millones (0,06%) y el Banco Popular con ₡57.860 millones (2,49%).
“Es el reflejo del mercado. Si usted ve el mercado costarricense, los principales ofertantes de bonos son el Ministerio de Hacienda y el Banco Central. Va a encontrar poca oferta por parte del sector privado”, añadió Rojas.
El director además destacó que esta concentración en el sector público se debe a que este suele ofertar a mediano plazo; mientras que el privado tiene menor dinamismo.
La lista la completa el mercado internacional público con ₡4.928 millones (0,21%): se trata de dos bonos de los Estados Unidos. De acuerdo con Rojas, este pequeño componente dentro del portafolio de inversiones tiene como fin la diversificación y la seguridad. “La institución tiene toda la viabilidad de salir a nivel internacional. Esperaríamos que este año alcancemos cerca del 7%”, externó.
Echan mano de reserva
El descalce entre los ingresos y gastos del IVM produjo también que el año pasado la institución —por primera vez en la historia— tuviera que echar mano de ₡50.800 millones de las reservas. “La reserva se convierte en contingencia ante momentos críticos”, aseguró Rojas, quien defendió que esta es su razón de ser.
Esta situación mantiene en alerta a cierta parte de la población, que se encuentra preocupada por el agotamiento de este fondo. En esa línea, el gerente de pensiones de la CCSS, Jaime Barrantes, aseguró a inicios del mes de febrero al diario La Nación que esta situación podría repetirse este año en caso de que Hacienda no traslade todo el presupuesto anual al régimen y que no se llegue a un acuerdo respecto a la deuda acumulada.
Por su parte, ante el panorama actual, el Comité de Vigilancia del régimen de IVM-CCSS, ha señalado que las reservas de este Régimen de la CCSS podrían agotarse antes de 2047, debido a la deuda que mantiene el Estado.
A mayo de 2025, el Estado le debía más de ₡769.000 millones al seguro de pensiones. Pese a esta situación, a la fecha, no existe un acuerdo entre las partes para que el Gobierno pague el adeudo.
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