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Maria Nuñez Chacón
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La abundancia de dólares en la economía costarricense ha presionado a la baja el tipo de cambio desde el año pasado y con mayor intensidad en los primeros meses de este 2026, de hecho, el exceso de divisas extranjeras impulsó al Banco Central de Costa Rica (BCCR) a la activación de las operaciones de estabilización, algo que no hacía desde diciembre de 2015.
Entre el 19 y el 27 de febrero de 2026, el Banco Central compró $259 millones bajo estas operaciones de estabilización, aparte de las intervenciones de compra que realiza usualmente en el Mercado de Monedas Extranjeras (Monex), con el objetivo de evitar una caída más pronunciada del tipo de cambio.
De acuerdo con Roxana Morales, economista y coordinadora del Observatorio Económico y Social (OES) de la Universidad Nacional (UNA), este mecanismo se activa cuando el BCCR detecta situaciones atípicas que podrían estar presionando el mercado cambiario y generando movimientos fuertes, ya sea al alza o a la baja.
Precisamente, estas presiones pueden originarse por un aumento inusual en la demanda de dólares —que empuja el tipo de cambio hacia arriba— o por un aumento significativo en la oferta de dólares —que lo empuja hacia abajo—.
En las últimas semanas se ha dado un incremento importante en la oferta de divisa extranjera, y una posible explicación estaría relacionada con la venta de la empresa costarricense Florida Ice and Farm Company S.A. (Fifco) a Heineken International B.V., por un monto aproximado de US$3.250 millones.
“Es probable que en este período se esté concretando el pago de impuestos asociados al traspaso de la empresa —los cuales deben cancelarse en colones—, lo que implicaría una mayor venta de dólares en el mercado cambiario”, explicó Morales.
Otra posible explicación del aumento en la oferta de divisas podría estar vinculada con las liquidaciones de personal en algunas empresas transnacionales que han reducido su planilla en los últimos meses, lo que también genera conversión de dólares a colones, sumado a que agentes económicos podrían adelantar la venta de sus dólares para evitar pérdidas cambiarias en el corto plazo.
Leiner Vargas, economista y catedrático del Centro Internacional en Política Económica y desarrollo Sostenible (Cinpe) de la Universidad Nacional, coincidió con este criterio y reafirmó que la activación de este mecanismo busca una menor desestabilización de la moneda.
Ahora bien, dijo el experto, esto incide en el mercado cambiario de varias formas, por un lado, no se devalúa el dólar tanto como se esperaría, disminuyendo la presión cambiaria y el segundo efecto es que aumentan las Reservas Monetarias Internacionales (RMI).
Reservas monetarias crecieron 20,5%
Para el investigador y economista Luis Carlos Olivares, el efecto de la intervención del Banco Central en la compra de dólares tiene como finalidad dar estabilidad y orden al mercado y permite acumular reservas internacionales, lo que implica un blindaje financiero y sostuvo que las reservas netas siguen en niveles muy cómodos por debajo del 14 % del producto interno bruto (PIB).
Sin embargo, es cierto que las reservas han incrementado sustancialmente en los últimos años. De hecho, el BCCR reportó que para el año 2025 el total de reservas fue de $17.081,66 millones, es decir, un 20,5% más que en el 2024.
Este proceso ha sido sostenido en los últimos años, en 2024 el Banco compró $14.170,61 millones para su reserva y en 2023 sumó $13.218,91 millones, en esos años el incremento fue del 7,2% y 54,6%, respectivamente.
Leiner Vargas indicó que si bien el BCCR ha dicho que estaría en disposición de seguir incrementando sus reservas hasta cierta cuota durante el año 2026, estas acciones operan en dos líneas, una que da mayor estabilidad al mercado, pero también aumenta las pérdidas cuasifiscales de la entidad.
“Aumenta las pérdidas porque al comprar dólares para disminuir la oferta de la divisa extranjera en el mercado tiene que entregar colones a cambio a diversos agentes económicos, luego una parte de esos colones los vuelve a comprar el Banco mediante la emisión de bonos, pagando tasas de interés. Entonces es un negocio donde el Banco Central pierde dinero”, detalló Leiner Vargas.
Aunque, claro, al tener acumuladas las reservas monetarias y si se diera alguna coyuntura donde se necesitara acceder a ellas, hay suficientes para dar estabilidad a la economía.
La entrada Exceso de dólares impulsó que BCCR activara operaciones de estabilización que no se daban desde el 2015 aparece primero en Semanario Universidad.
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