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Mauricio Diaz
Guest
El Banco Central de Bolivia (BCB) ha comenzado a publicar un “valor referencial” del dólar, derivado de las operaciones financieras que los bancos realizan con exportadores e importadores. Con notable sutileza, el Gobierno ha evitado utilizar el término “tipo de cambio” para referirse a esta cifra. Su anuncio —cargado de algarabía, como quien encuentra algo perdido— posiciona esta publicación como el “verdadero” precio de mercado —finalmente transparentado— que, según afirma, marcará el rumbo de la política cambiaria de ahora en adelante.
¿Tiene el Gobierno motivos reales para celebrar o se trata de un optimismo prematuro? Analicemos más a detalle:
En primer lugar, es esencial aclarar que los bancos continúan operando bajo el tipo de cambio oficial, tal como lo establece la Circular 618/2019, que fija bandas muy estrechas (un centavo arriba o abajo del valor oficial) para sus transacciones. Los estados financieros de estas entidades también se siguen valuando al tipo oficial. Por lo tanto, las reglas no han cambiado: los bancos no pueden operar libremente al precio del mercado paralelo y deben respetar límites oficiales.
Segundo, el Gobierno anuncia el precio del dólar como equivalente al tipo de cambio oficial. Aquí yace una confusión fundamental, pues no son lo mismo. El tipo de cambio es un coeficiente de conversión fijo para registros contables y estados financieros. El precio de la divisa, en cambio, surge de las transacciones reales de compra y venta, formales o informales, y puede diferir significativamente del oficial, especialmente en contextos de escasez de divisas como éste. En esencia, no hubo un cambio real en la política del dólar, solo una nueva forma de informar.
Tercero, el “valor referencial” publicado no es un tipo de cambio de mercado, sino una estimación de su valor implícito. Esta cifra se deriva de las operaciones preferenciales que la banca realiza con exportadores e importadores, pero omite costos clave como las comisiones por transferencias al exterior. Por tanto, el BCB no está revelando un tipo de cambio “verdadero”, sino un cálculo opaco cuya metodología debe explicarse a detalle. Se menciona que es un promedio ponderado, pero sin aclarar si es por día, transacción o banco, ni cuál es el universo exacto de operaciones consideradas. ¿Son todas las transacciones en dólares realizadas por los bancos o solo aquellas con el exterior? ¿incluye a todos los clientes financieros? Esta publicación, lejos de aclarar, podría generar más confusión al admitir tipos de cambio múltiples como “referenciales, sin resolver el problema de fondo. Por lo que, es obligación del BCB transparentar estos aspectos.
Por último, la mera publicación de un número no brinda claridad. Detrás de este mercado operan especuladores financieros que han generado volatilidad cambiaria injustificada. Además, la publicación de múltiples tipos de cambio puede generar desinformación y confusión en la población, yendo en contra de la transparencia cambiaria que se busca. Como verdadera señal de apertura, el ente rector debería, por ejemplo, publicar puntualmente los datos de reservas internacionales, como establece su calendario y aún no lo ha hecho a noviembre de 2025.
En conclusión, mientras no exista un nuevo régimen cambiario creíble y medidas integrales para estabilizar el dólar, la certidumbre económica será transitoria. Se necesita un plan de acción real: reglas claras, mayor disponibilidad de dólares, y que el BCB retome el control efectivo de la política cambiaria para frenar la especulación y la volatilidad que perjudican a la economía familiar. Consolidar la estabilidad demanda mucho más que la publicación de un “precio estimado”. La política cambiaria no puede reducirse a eso; exige decisiones económicas urgentes y de fondo.
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¿Tiene el Gobierno motivos reales para celebrar o se trata de un optimismo prematuro? Analicemos más a detalle:
En primer lugar, es esencial aclarar que los bancos continúan operando bajo el tipo de cambio oficial, tal como lo establece la Circular 618/2019, que fija bandas muy estrechas (un centavo arriba o abajo del valor oficial) para sus transacciones. Los estados financieros de estas entidades también se siguen valuando al tipo oficial. Por lo tanto, las reglas no han cambiado: los bancos no pueden operar libremente al precio del mercado paralelo y deben respetar límites oficiales.
Segundo, el Gobierno anuncia el precio del dólar como equivalente al tipo de cambio oficial. Aquí yace una confusión fundamental, pues no son lo mismo. El tipo de cambio es un coeficiente de conversión fijo para registros contables y estados financieros. El precio de la divisa, en cambio, surge de las transacciones reales de compra y venta, formales o informales, y puede diferir significativamente del oficial, especialmente en contextos de escasez de divisas como éste. En esencia, no hubo un cambio real en la política del dólar, solo una nueva forma de informar.
Tercero, el “valor referencial” publicado no es un tipo de cambio de mercado, sino una estimación de su valor implícito. Esta cifra se deriva de las operaciones preferenciales que la banca realiza con exportadores e importadores, pero omite costos clave como las comisiones por transferencias al exterior. Por tanto, el BCB no está revelando un tipo de cambio “verdadero”, sino un cálculo opaco cuya metodología debe explicarse a detalle. Se menciona que es un promedio ponderado, pero sin aclarar si es por día, transacción o banco, ni cuál es el universo exacto de operaciones consideradas. ¿Son todas las transacciones en dólares realizadas por los bancos o solo aquellas con el exterior? ¿incluye a todos los clientes financieros? Esta publicación, lejos de aclarar, podría generar más confusión al admitir tipos de cambio múltiples como “referenciales, sin resolver el problema de fondo. Por lo que, es obligación del BCB transparentar estos aspectos.
Por último, la mera publicación de un número no brinda claridad. Detrás de este mercado operan especuladores financieros que han generado volatilidad cambiaria injustificada. Además, la publicación de múltiples tipos de cambio puede generar desinformación y confusión en la población, yendo en contra de la transparencia cambiaria que se busca. Como verdadera señal de apertura, el ente rector debería, por ejemplo, publicar puntualmente los datos de reservas internacionales, como establece su calendario y aún no lo ha hecho a noviembre de 2025.
En conclusión, mientras no exista un nuevo régimen cambiario creíble y medidas integrales para estabilizar el dólar, la certidumbre económica será transitoria. Se necesita un plan de acción real: reglas claras, mayor disponibilidad de dólares, y que el BCB retome el control efectivo de la política cambiaria para frenar la especulación y la volatilidad que perjudican a la economía familiar. Consolidar la estabilidad demanda mucho más que la publicación de un “precio estimado”. La política cambiaria no puede reducirse a eso; exige decisiones económicas urgentes y de fondo.
Omar Velasco
es habitante del Kollasuyo, yatiri económico y promotor del Vivir Bien
es habitante del Kollasuyo, yatiri económico y promotor del Vivir Bien
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